PVC行業(yè)已經(jīng)邁過了供需拐點，18年景氣度有望進一步提升，具體邏輯如下：

　　18年新增供給較少：按照統(tǒng)計，國內(nèi)行業(yè)開工率已經(jīng)達到近80%，處于近幾年的高位。存量產(chǎn)能有50%以上投產(chǎn)超過5年，而且過去幾年行業(yè)盈利很差，企業(yè)對設(shè)備維護不足，導(dǎo)致實際產(chǎn)量難以達到理論產(chǎn)能。18年雖然規(guī)劃的新產(chǎn)能有近200萬噸，但大多是高成本的外購電石法，投產(chǎn)時間也集中在下半年，產(chǎn)量的沖擊較小，對價格影響也很小，甚至有可能拉高邊際成本。因此我們預(yù)計，18年P(guān)VC供給增量不會超過2.5%。

　　需求保持增長：17年房地產(chǎn)企業(yè)的土地購置面積明顯提升，且國家規(guī)定滿二年未動工開發(fā)的，政府可無償收回土地使用權(quán)。目前國內(nèi)商品房庫存也下降較多，我們預(yù)計18年新開工面積將有3%的增長，這將同步拉動PVC的地產(chǎn)相關(guān)需求。PVC制品需求與GDP關(guān)聯(lián)較強，我們預(yù)計未來還將保持4%左右增速。而PVC制品出口表現(xiàn)為突出，特別是PVC地板，近兩年出口增速都在25%以上。因此我們預(yù)計18年P(guān)VC整體需求增速在6%左右。

　　反傾銷影響有限：我國針對韓國、美國、日本、俄羅斯和臺灣地區(qū)的反傾銷將于今年到期，我們預(yù)計繼續(xù)實行反傾銷的可能性很小。目前我國主要三個PVC進口來源是美國、日本和臺灣，總計占到我國進口量90%以上，而三個國家和地區(qū)的PVC開工率都已經(jīng)達到90%左右，進一步提升的空間都非常小。而且海外由于經(jīng)濟復(fù)蘇、房地產(chǎn)回暖，需求也在持續(xù)增長，所以即使反傾銷取消，我們預(yù)計進口的增長也非常少。