一、行情回顧

　　PVC1205合約自10年11月10日創(chuàng)出9720的高位以后，從11年8月開始便直線下跌，8月初到10月底的跌幅就達25％，在10月21日更是跌至6435的低點，此后一直處于震蕩格局。進入11月后，歐債危機愈演愈烈，希臘政府公投的鬧劇和意大利國債突破7％的消息使得各大重要經(jīng)濟體的人們想要在11月舉行的G20戛納峰會上為經(jīng)濟開出藥方、找到良藥，但終西方國家與新興國家的訴求各異，讓G20峰會陷于無解之中。隨后，美國兩黨組成的國會委員會減赤協(xié)議告吹，雖然標(biāo)普、穆迪、惠譽三大評級機構(gòu)暫時維持對美國主權(quán)信用評級，使得市場暫受支撐，但評級機構(gòu)對法國AAA評級前景發(fā)出的警告以及德國國債拍賣結(jié)果不佳，表明市場對歐洲債務(wù)市場的擔(dān)憂正進一步惡化，這些都使得大宗商品整體下行，PVC期貨無法受到支撐反彈。

　　二、宏觀方面

　　外圍經(jīng)濟表現(xiàn)動蕩，而國內(nèi)市場近期對房地產(chǎn)市場嚴(yán)格調(diào)控導(dǎo)致PVC供需失衡的局面加劇，今年國內(nèi)PVC市場終端需求表現(xiàn)一直比較低迷，即便是在二、三季度的傳統(tǒng)需求旺季，表現(xiàn)也是不溫不火。隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，國內(nèi)PVC市場即將步入需求淡季，價格也陸續(xù)下滑。

　　近期國家統(tǒng)計局公布的PPI等數(shù)據(jù)似乎也印證了包括PVC在內(nèi)的大宗商品價格步入下行通道的趨勢。據(jù)國家統(tǒng)計局近期公布的數(shù)據(jù)，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長0.9％，與9月份1.16％相比出現(xiàn)明顯下跌。9月份和10月份作為傳統(tǒng)的消費旺季，在一定程度上會使消費數(shù)據(jù)出現(xiàn)季節(jié)性上揚，但卻無法改變整個消費不振的形勢。從整體情況看，今年的經(jīng)濟增長仍不樂觀，因此可以預(yù)測政府會在年底對流動性有所放松，但短期內(nèi)緊縮的貨幣政策不會改變，從目前狀況看，未來國內(nèi)貨幣環(huán)境不會有大的調(diào)整，將會繼續(xù)對大宗商品價格形成制約。

　　另外匯豐銀行23日公布，11月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PM I）預(yù)覽值錄得48.0，較10月終值51.0大幅回落3個百分點，不僅跌破50的榮枯線，更創(chuàng)下32個月以來新低。匯豐中國制造業(yè)PMI衡量的是全國范圍內(nèi)的制造業(yè)活動，該指數(shù)低于50意味著制造業(yè)活動轉(zhuǎn)向收縮。中國制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)預(yù)覽值錄得46.7，較10月終值大幅回落4.7個百分點，創(chuàng)下2009年3月以來大降幅，工業(yè)生產(chǎn)增長很可能將進一步放緩，說明中國經(jīng)濟下行風(fēng)險正在加大。

　　與此同時，中國的外匯占款出現(xiàn)46個月以來首次下降，鑒于貿(mào)易等數(shù)據(jù)處于正常位置，有可能是熱錢開始撤離。