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　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　美國2月PPI同比0.0%， PPI環(huán)比-0.2%;美國2月CPI同比1%，預(yù)期0.9%，前值1.4%。美國2月CPI環(huán)比-0.2%，預(yù)期-0.2%，前值0.0%。美國2月核心CPI環(huán)比0.3%，CPI同比2.3%，為2008年10月以來最大漲幅。美國2月核心CPI創(chuàng)近8年新高。美聯(lián)儲3月16日宣布維持利率不變并公布預(yù)示2016年加息次數(shù)減半。耶倫稱仍然有可能在4月份加息。

　　歐洲方面，英國消費依然穩(wěn)健，強勢繼續(xù)。英國央行維持利率不變，警示“退歐”公投風(fēng)險。英國央行會議紀(jì)要：MPC一致同意維持利率及資產(chǎn)購買規(guī)模不變。預(yù)計未來三年更可能升息而不是降息。歐洲央行管委Villeroy：歐洲央行決議旨在實現(xiàn)通脹目標(biāo)，這一意愿非常強烈。歐洲央行的行動將令通脹率在2015年至2017年期間上升1%。歐洲央行行長德拉吉在布魯塞爾告知歐盟各國政府：歐洲央行近期降息和貨幣政策行動沒有“替代選項”。俄羅斯石油部長Novak：如果多哈會談達(dá)成協(xié)議，原油市場有望在未來6-9個月里企穩(wěn)。

　　中國方面，中國2016年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)定為6.5%-7%，這是1995年以來首次將GDP目標(biāo)設(shè)在一個區(qū)間。周小川表示中國經(jīng)濟(jì)有下滑壓力，需要更多依靠內(nèi)需，不會過度依靠出口實現(xiàn)GDP增長，強調(diào)靈活適度的貨幣政策。3月18日，中國央行公開市場進(jìn)行1100億元7天期逆回購操作。另外，公開市場3月18日有200億元7天期逆回購到期。1-2月累計，全國一般公共預(yù)算收入27385億元，同比增長6.3%。國務(wù)院宣布從今年5月1日起，將營改增試點范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)，實現(xiàn)貨物和服務(wù)行業(yè)全覆蓋，打通稅收抵扣鏈條，支持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展和制造業(yè)升級。

　　二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)

　　1、原油及單體走勢

　　圖1、美國商業(yè)原油庫存

　　圖2、美國汽油需求

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周，歐美原油期貨延續(xù)強勢震蕩行情。截止本周五，WTI 5月合約收盤價為41.13美元/桶，較上周末上漲了1.13美元/桶，Brent 5月合約收盤價為41.46美元/桶，較上周末上漲了1.08美元/桶。本周受到美國原油鉆井?dāng)?shù)量13周以來首次增加、美國原油庫存增長及伊朗原油繼續(xù)增產(chǎn)等因素影響，原油市場有所承壓。但產(chǎn)油國將協(xié)商凍產(chǎn)、美元匯率下跌及美國原油出口和汽油需求增加等利多因素支撐，原油價格繼續(xù)震蕩走高。短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注原油庫存及原油產(chǎn)量凍結(jié)會議動態(tài)。

　　庫存方面，美國原油庫存增長而餾分油庫存和汽油庫存下降。截止3月11日當(dāng)周，美國原油庫存量5.2318億桶，比前一周增長132萬桶;備受市場關(guān)注的美國庫欣地區(qū)原油庫存6749.1萬桶，比前周增加54.5萬桶。美國原油鉆井平臺數(shù)量13周以來首次增加。過去29周，美國在線鉆井有26周減少，但是沒有減少到足以解決原油供應(yīng)過剩的程度。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止3月18日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量387座，比前周增加1座，比去年同期減少438座。

　　圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價差

　　圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周石腦油、丙烯及乙烯市場價格均有不同程度的上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為40.17美元/噸及380.89美元/噸，較上周末上漲1.29美元/噸及10.9美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞分別收于1205.5美元/噸和1060.5美元/噸，較上周末分別上漲45美元/噸及上漲30美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于655.5美元/噸，較上周末上漲40美元/噸。整體而言，當(dāng)前市場部分裝置進(jìn)入檢修，市場供給或有縮減，加之下游市場對乙烯需求尚可，乙烯價格保持上升態(tài)勢。

　　2、石化利潤及裝置動態(tài)

　　圖5、油制LLDPE生產(chǎn)利潤

　　圖6、油制PP生產(chǎn)利潤

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周石化廠報價上漲。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價格為9100-9450元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價格為6900-7350元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤上升至3324元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤上升至1683元/噸。

　　LLDPE裝置，常轉(zhuǎn)全密度裝置中，福建聯(lián)合45萬噸一線和二線3月14日停車;神華包頭30萬噸全密度產(chǎn)線性;寧夏寶豐30萬噸全密度3月14日停車，3月16日開車產(chǎn)低壓;廣州石化全密度產(chǎn)線性;蒲城清潔能源全密度1月23日開車產(chǎn)線性;寧夏寶豐全密度3月14日臨時故障停車，3月17日重啟產(chǎn)低壓;茂名石化線性裝置3月14日停車;獨山子石化新全密度3月16日停車，計劃檢修6-7天;中煤蒙大產(chǎn)能30萬噸/年的PE裝置預(yù)計于2016年4月投產(chǎn)，計劃產(chǎn)7042;神華新疆烏魯木齊30萬噸/年P(guān)E裝置計劃于4月份投產(chǎn)。

　　PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、大港長期停車中;大唐多倫一線(23萬噸/年)裝置3月3日停車，3月16日開車;神華寧煤四線3月9日停車，3月15日開車;茂名石化一線計劃3月16日停產(chǎn)檢修;福建煉廠新一線和二線3月14日停車;富德(常州)能源40萬噸/年P(guān)P裝置計劃3月底4月初開車;中煤蒙大產(chǎn)能30萬噸/年P(guān)P裝置預(yù)計于4月投產(chǎn);神華新疆烏魯木齊30萬噸/年P(guān)P裝置計劃于4月份投產(chǎn)。

　　3、期現(xiàn)價差與跨月價差

　　圖7、LLDPE基差

　　圖8、PP基差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周，LL和PP期貨升水均有增加。本周五，線性山東完稅自提價與主力合約L1605收盤價的基差為-275元/噸，上周末為45元/噸。PP浙江完稅自提價與主力合約PP1605收盤價的基差為-91元/噸，上周末為82元/噸。

　　跨期方面，本周五LLDPE 5月合約較9月合約升水740元/噸，本周升水增加。PP5月合約較9月合約升水407元/噸，本周升水增加。

　　4、下游開工及利潤狀況

　　圖9、農(nóng)膜開工率

　　圖10、農(nóng)膜與原料價差

　　數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　LLDPE下游方面，農(nóng)膜市場延續(xù)高位整理行情，市場交投一般。本周下游廠家繼續(xù)維持剛需采購，暫無集中性備貨行為出現(xiàn)。當(dāng)前地膜需求仍處旺季，廠家開工水平維持在9成左右，部分大廠滿負(fù)荷開工，廠家訂單較好。棚膜需求較為清淡，市場成交有限。農(nóng)膜旺季將支撐原料需求，料后市農(nóng)膜市場下跌空間有限，或?qū)⒗^續(xù)保持高位震蕩格局。

　　圖11、塑編行業(yè)開工率

　　圖12、BOPP膜廠庫存

　　數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　本周塑編企業(yè)開工基本穩(wěn)定，整體開工保持在67%左右。當(dāng)前塑編企業(yè)集裝袋訂單較好，但多以短期為主，普通袋子訂單情況一般。在PP市場經(jīng)過前期一輪上漲后，下游工廠對高價PP存有抵觸情緒，采購積極性不高，多堅持隨用隨拿原則。原料庫存一般維持在3-6天的使用量。受原油價格影響，BOPP膜價呈先跌后漲行情，當(dāng)前下游需求回升有限，廠家按需采購為主，限制BOPP膜市漲幅。

　　5、庫存及倉單

　　圖13、LLDPE庫存

　　圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊倉單

　　數(shù)據(jù)來源：中塑資訊，廣州期貨

　　庫存方面，國內(nèi)PE庫存小幅下降，PP庫存有所上升。PE整體庫存的下降主要是因為貿(mào)易商庫存的快速消化和石化庫存的小幅回落，但港口庫存繼續(xù)回升，整體PE庫存處于偏高位置。PP庫存的上升主要是因為貿(mào)易商庫存和石化庫存的繼續(xù)走高，但PP的港口庫存有所下降，整體PP庫存處于較低水平。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫存0手，較上周末持平。PP期貨庫存0手，較上周末持平。

　　三、技術(shù)分析

　　從盤面看，本周L/PP1605基本保持上漲走勢。技術(shù)上看，L1605在周初有所下跌，但隨后開始上行通道，MA5向上穿過MA10，短期均線系統(tǒng)繼續(xù)往上走高，L1605突破前高。PP1605上半周有所下跌，但隨后也開始逐步走強突破前高位置。料L/PP1605短期內(nèi)仍有機會走高。

　　圖15：L1605走勢圖

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)

　　圖16：PP1605走勢圖

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)

　　四、行情預(yù)測

　　整體而言，供給端石化開工回落較大，市場供給或有縮緊，對塑料市場具有一定支撐。且石化廠報價也逐步調(diào)漲，低端煤化工成交較好也利好塑料市場。PE下游處于地膜旺季，但廠家仍謹(jǐn)慎采購，多采取少量多次原則，市場多剛需成交。PP供給端開工也回落明顯，利好PP市場。下游塑編情況較好，開工較上周繼續(xù)好轉(zhuǎn)，工廠訂單有所增加。但下游廠家備貨積極性不高，多維持剛需采購。本周LL/PP1605強勁上漲，MA5上行穿過MA10,短期均線系統(tǒng)均處于上行通道，料塑料市場后市短期內(nèi)呈小幅上漲格局。留意原油市場動態(tài)，關(guān)注市場交投及石化報價情況。外盤風(fēng)險因素在于國際油價走勢，關(guān)注石化庫存及市場交投動態(tài)。